Alapkamatok az orosz bankokban. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának irányadó kamata

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 10:30

A világ legtöbb országának gazdasági növekedése attól függ, hogy mennyire hozzáértően hajtják végre a Központi Bank politikáját. A különböző országok központi bankja által használt egyik fő eszköz az irányadó kamatláb.

Az Orosz Központi Bank sem kivétel. Munkája gyakorlatában azonban viszonylag nemrégiben vezette be ezt a kifejezést, sok éven át a "refinanszírozási ráta" kifejezéssel helyettesítve. Az irányadó kamat az ország gazdaságának egyik fő szabályozójává válik, a pénzpiaci elemzők vita tárgyává válik. Vannak szakértők, akik olyan eszköznek tekintik, amely a fejlett országokhoz hasonlóan meghatározza a makrogazdasági szabályozás fő vektorait, és lehetővé teszi a prioritások meghatározását az állam gazdaságának irányításában. így van? Ennyire nagy szerepe van a szakértők által előírt jegybanki irányadó kamatnak? Talán ez egy teljesen haszontalan figura, amelyet a hatóságok csak tetteik igazolására használnak?

A Központi Bank irányadó kamata – mi az?

Az irányadó kamatlábak azok az értékek, amelyeket az országok fő pénzintézetei (leggyakrabban állami központi bankok) határoznak meg a magánbankoknak kihelyezett hiteleknél (betéteknél). Határozott idejük vanakciók. Ez a pénzügyi eszköz lehetővé teszi, hogy közvetlen hatást gyakoroljon az inflációra, valamint a nemzeti valuta kereskedésére.

Ha például az Orosz Föderáció Központi Bankjának irányadó kamata emelkedik, akkor egyes közgazdászok szerint a rubel drágulhat a dollárral és az euróval szemben, az infláció csökkenésével együtt.

Eltérések a refinanszírozási kamattól

2013 őszén sok elemző újítást észlelt az Orosz Központi Bank politikájában: a refinanszírozási kamat megszűnt e pénzintézet stratégiájának fő mutatója lenni. A jegybank megállapította, hogy a gazdaság szempontjából a legfontosabb mutató az ún. Eszerint a jegybank egy hétig biztosít likviditást. A refinanszírozási kamat és az irányadó kamat nem ugyanaz, de az elsőt nem törölte teljesen a jegybank - 2016-ig továbbra is alkalmazzák.

Akkor az értéke a második jelzőjéhez igazodik. Egyes bankok elemzői úgy vélik, hogy a jegybank ilyen politikája teljesen természetes: a heti repo aukciók a legnépszerűbbek az ország pénzügyi rendszerében, és az irányadó kamatlábak segíthetnek meghatározni a jegybank által bedobott pénz tényleges árát. a piacra. Míg az elemzők úgy vélik, hogy a refinanszírozási ráta többnyire tájékoztató jellegű volt.

Taylor-uralom az orosz gazdaságban

Az irányadó ráták a gazdasági mutatók komplex modelljét alkotják, az úgynevezett szabály szerintTaylor. A legtöbb külföldi jegybank ezt vezérli, kamatokat képez. A Taylor-képletben három fő mutató található: az infláció, a gazdasági növekedés és mint ilyenek a ráták. Elég könnyű kiszámítani mindegyik optimális értékét a másik kettő ismeretében. Például 2013 őszére egy 5,6-6,3%-os irányadó ráta lenne tisztességes, az oroszországi GDP és inflációs ráták alapján. Kiderült, hogy az orosz bankárok közelítenek a nyugati normákhoz a gazdaság törvényeinek megértésében.

Európai árak

Amint azt fentebb említettük, a világ legtöbb bankrendszerében, így Európában is alkalmazzák az irányadó kamatlábakat. Jelenlegi értékük jóval alacsonyabb, mint Oroszországban - most az EKB 1% alatti értékekkel működik. Az Európai Központi Bank szabályozásának célja a világ e részének államai gazdaságának jelenlegi állapotának javítása. Az EKB-nak döntéseket kell hoznia az európai és különösen az EU pénzügyi intézményeinek nyújtott segítségről.

A szakértők megjegyzik, hogy bizonyos esetekben lehetséges negatív kamatlábak jóváhagyása – ez pozitív hatással lehet a hitelezésre. Az olcsó hitelekhez jutó bankok pedig megkönnyíthetik majd a nemzeti hitelfelvevőktől – állampolgároktól, szervezetektől – pénzhez jutást, ami végső soron hozzájárul a munkanélküliség csökkentéséhez és a gazdasági növekedés serkentéséhez. A negatív kamatláb bevezetésének negatív következményei között meg kell jegyezni: fennáll annak a lehetősége, hogy az állampolgárok bankbetéteinek valós jövedelmezősége csökkenhet.

Alapkamat Oroszországban

Az Orosz Föderáció Központi Bankjának irányadó kamata, csakúgy, mint Európában, a nemzetgazdaságra gyakorolt hatás egyik eszköze. Az oroszországi bankszabályozás gyakorlata ismer olyan eseteket, amikor annak értéke egyszerre több tizedponttal nőtt. Például 2014. április végén az Orosz Föderáció Központi Bankjának Igazgatósága úgy határozott, hogy az irányadó rátát 7%-ról 7,5%-ra emeli. A jegybank ezt a lépést azzal indokolta, hogy az inflációs várakozások megváltoztak. Ha néhány hónappal korábban 2014 végére 5% körül volt a célszint, akkor az irányadó ráta korrekciójakor a jegybank várakozásai némileg pesszimistábbak lettek.

A jegybank több tényezőt is megnevezett az előrejelzéseinek megváltoztatására: a rubel árfolyamának dinamikája, valamint egyes árucsoportok számára kedvezőtlen külkereskedelmi viszonyok. Az elemzők megjegyzik, hogy a Központi Bank az úgynevezett kedvezményes refinanszírozást alkalmazza, amikor az Orosz Föderáció Központi Bankjának irányadó kamatánál alacsonyabb kamattal bocsátanak ki hiteleket a pénzintézetek számára.

Érvek az irányadó kamatláb csökkentése mellett

A szakértői közösség véleménye megoszlik az Orosz Központi Bank irányadó kamatlábakra vonatkozó politikájáról. Támogatói vannak annak a tézisnek, hogy csökkenteni kell ennek a szabályozó pénzügyi eszköznek az értékét. Fő érvelésük azon alapul, hogy az ország gazdaságának lassulásának kockázatai jóval magasabbak, mint az inflációval járó kockázatok. Ezért, amikor az orosz jegybank irányadó rátája emelkedik, az negatív hatással lehet a GDP dinamikájára. Főleg azótaértékének csökkentéséhez – vélik szakértők – jelentős feltételek vannak. Először is az elemzők szerint, ha az infláció meghaladja a várt értékeket, az nem lesz sok – év végére 6-6,5 százalékosra számíthatunk. Történelmi visszatekintésben ezek a számok teljesen normálisak az orosz gazdaság számára. A politikai színtér egyes szereplői radikális megközelítést javasolnak a kormány és a jegybank közötti interakcióban: egy speciális törvényjavaslaton keresztül. A közelmúltban egy ilyen tervezetet nyújtottak be az Állami Duma elé, és ennek értelmében utasítást terjesztenek a jegybank elé: az irányadó ráta nem haladhatja meg az 1%-ot. A törvényjavaslat kezdeményezői szerint a jelenlegi értékek nem teszik lehetővé, hogy a szervezetek megfizethető hiteleket vegyenek fel, ahogyan ez sok fejlett országban történik.

Érvek az irányadó kamatláb emelése mellett

A szakértői közösségben az ellenkező nézőpont képviselői vannak – szerintük az irányadó kamatnak emelkednie kell. Véleményük szerint a hitelek elérhetőségétől nem szabad pozitív hatást várni, hiszen az alacsony kamat a valóságban csak a nagyvállalatok számára lenne elérhető. A közép- és kisvállalkozások legfeljebb 6-8%-os értékekkel számolhatnak. Ez a helyzet a szakértők szerint a kisméretű szervezetek által viselt kockázatoknak köszönhető. Emellett elemzők hangsúlyozzák, hogy a jegybank számára az irányadó kamat az infláció befolyásolásának eszköze, csökkenése pedig az árak elengedését, az ellenőrzés alóli kiválását jelentheti.

Az Orosz Föderáció Központi Bankjának irányadó kamatának előrejelzései

Sok közgazdász úgy véli, hogy az orosz központi bank továbbra is csökkenti az irányadó rátát. Valószínűleg ez a tendencia 2014 második felében válik észrevehetővé – persze hacsak nem jönnek hirtelen problémák a gazdaságban. A hatóságok arra számítanak, hogy az infláció valamelyest lassul (és ez a tényező az egyik fő tényező a jegybanki irányadó kamatértékek meghatározásának folyamatában), a rubel árfolyama stabilizálódik, a betéti kereslet a nemzeti valuta növekedni fog. Az is fontos, hogy jó gabonatermés várható.

Ezért szakértők szerint a jegybank jelenlegi politikája sokkal szigorúbb, mint amennyit a piac objektíve megkövetel. Egyes elemzők úgy vélik, hogy a jegybank kamatemelésre vonatkozó kijelentései csak az infláció pletykák általi megfékezésére irányuló kísérletek lehetnek. A jegybanknak a valóságban nincs oka drágulásra számítani, ellenkezőleg, azokat korrigálni fogják. Ezzel kapcsolatban optimista szakértők szerint a 2014-es irányadó kamat nem fog jelentős felfelé ingadozni: sokkal valószínűbb, hogy az Orosz Központi Bank inkább leszállítja azt.

Politikai tényező

A bankszektor egyes elemzői megjegyzik, hogy a Központi Bank lépéseit befolyásolhatja Oroszország más államokkal való kapcsolatának tényezője. Kedvezőtlen külpolitikai helyzet esetén a rubel gyengülhet, a tőkét kivonják az országból. Az infláció növekedni fog. De ha a nemzetközi kapcsolatokban megmarad a viszonylagos stabilitás (amelynek egyik fő kritériuma az lesz, hogy Oroszország nem avatkozik be Ukrajna ügyeibe), akkor minden okkal számíthatunk arra, hogy a jegybank irányadó rátája a jelenlegi értéken marad.

Elemzők úgy vélik, hogy ezt véleményük szerint a nyári hónapokban az infláció hagyományos mérséklődésének kellene elősegítenie. Arra számítanak, hogy a jegybank, látva, hogy az árak nem emelkednek, nem tesz hirtelen mozgásokat az irányadó ráta szabályozása terén. Ennek az álláspontnak a hívei ugyanakkor hangsúlyozzák, hogy a jegybanknak továbbra is csökkentenie kell a rátát, legalább 5,5%-os szintre. Bár hosszú távon.