Mik azok a nem hitelesített értékpapírok? Orosz értékpapírpiac

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 10:30

A pénzügyi piac több ágazatot foglal magában. Az egyik ilyen a tőzsde. Az értékpapírpiac a pénzeszközök átvételének és újraelosztásának forrása. A befektetők ígéretes cégek és bankok részvényeit vásárolják, felgyorsítva ezzel növekedésüket. Itt okirati és nem okmányos értékpapírok vannak forgalomban. Működésük jellemzőiről a cikkben lesz szó.

Definíció

Az értékpapírpiac a jegybank kibocsátásával és forgalomba hozatalával kapcsolatos gazdasági kapcsolatok összessége. Tőzsdének is nevezik. A piac fő célja a gazdaság pénzügyi fejlődésének biztosítása. Ezt bankhitel segítségével és értékpapírok segítségével lehet megtenni. A második esetben a pénzeszközöket a befektetők küldik:

• növekvő vállalatoknak, amelyek rövid távon bevételt tudnak termelni;
• olyan ígéretes iparágakba, amelyek hosszú távon nyereséget és kapitalizációt tudnak felhalmozni.

Az elsődleges piacona kibocsátáskor a Központi Bank helyezte el. Itt mozgósítják a pénzügyi forrásokat. A kibocsátók, befektetők, aláírók és az FFMS résztvevői ebben a szektorban. A másodlagos piacon az értékpapírok viszonteladása történik, a tőke iránya az ígéretes iparágak felé. Itt alakul ki az eszközök piaci árfolyama.

Az RZB funkciói

• A tőke újraelosztása a gazdaság szektorai között.
• Pénzügyi kockázatok biztosítása opciók és egyéb származtatott ügyletek révén.
• Szabad pénzeszközök felhalmozása.
• Befektetés a gazdaságba.
• Tőkeáramlás a nyereséges iparágak felé.
• A "túlfűtött beruházás" funkciója. Az értékpapírok értéke ingadozik. A rohanó kereslet után megkezdődik az eszközök aktiválása, az ár visszatér a piacra.
• Piacfejlesztési információk biztosítása.

Kibocsátható értékpapírok

Ez a legelterjedtebb részvénytípus a piacon. Az ilyen értékpapírok a törvényben előírt módon biztosítják a tulajdonos tulajdonjogát, engedményezés és feltétel nélküli gyakorlás mellett; megjelennek a kiadás eredményeként; a vásárlás időpontjától függetlenül azonos mennyiségű joggal rendelkezik.

A kibocsátott értékpapírok közé tartozik:

• részvény - biztosítja a tulajdonos osztalékhoz való jogát, a szervezet irányítását, a vagyon megosztását a szervezet felszámolása után;
• kötvény - megerősíti a tulajdonos azon jogát, hogy a jegybank vagy egyéb ingatlan névértékét a kibocsátótól a megállapodott időn belül megkapja;
• opció – biztosítja a birtokos vételi/eladási jogát meghatározott időn belülrészvények száma fix áron.

A kibocsátási értékpapírokat kétféle formában bocsátják ki, ezek a következők:

• tanúsítvány a birtokos feltüntetésével;
• a kibocsátó értékpapírok nem okmányos formája – rendelkezik a tulajdonosok nyilvántartásba vételéről.

Előfordulás története

A "nem hitelesített értékpapírok" fogalmának meghatározása az amerikai jogból származik. A múlt század 80-as éveiben különböző jogi szabályozási rendszerű forgatható, áru- és részvényjegyeket használtak. Az Art. A 8-102 USTC meghatározza az értékpapírok fogalmát nem hitelesített formában: ez a kibocsátó tulajdonában lévő részesedés, amelyet más dokumentum nem képvisel, és ennek átruházása speciális könyvekben van nyilvántartva.

Franciaország volt az első, amely "dematerializálta" a tanúsítványt. Az ország jogszabályai 1984 óta biztosítják ezt a lehetőséget a részvényekkel és kötvényekkel kapcsolatban. Németországban egy speciális törvény engedélyezte a "globális tanúsítványok" kiadását.

Értékpapírpiac Oroszországban

Az informatika fejlődésével a tulajdonjog igazolási formája okiratról elektronikusra változott. Az ilyen igazolásokat értékpapíroknak is nevezik, de ezekre a tulajdonjog szabályai vonatkoznak. Ez az értékpapírosítási tendencia jól tükrözi a pénzügyi kapcsolatok mobilitását. A „demateriális” értékpapírok forgalmát a Ptk. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 142-149. A kibocsátó az engedély birtokában elektronikus számítógépek segítségével rögzítheti a jogokat. Ezen műveletek rendje és szabályaitörvény szabályozza.

a nem hitelesített értékpapírok elektronikus dokumentumok. A törvény meghatározza az ezek rögzítésének, visszaigazolásának és a tranzakciók lebonyolításának eljárását. Az iratok biztonságáért a nyilvántartást frissítő személy felelős. Emellett határozatot hoz a jegybank ügyében, nyilvántartásba veszi az állami hatóságoknál. Ez a dokumentum igazolja a tulajdonosok jogát. Három példányban készül. Az egyik a tulajdonosnál marad, a második a nyilvántartóhoz kapcsolódik, az utolsó pedig átkerül a trezorba.

Az ilyen okmányok sajátossága, hogy a kibocsátó kötelezettsége egy speciális „depo” számlán történő bejegyzés formájában fejeződik ki, amely minden szükséges adatot tartalmaz. Ebben a formában a törvény lehetővé teszi a részvények és kötvények kibocsátását. De az ilyen módon végrehajtott számlakibocsátás tilos.

Problémák kezelése

A hazai törvények lehetővé tették az „anyagi” értékpapírok használatát is. Az AO kiadások esetén csak a kiadását regisztrálja a könyvekben, nyomtatványok elkészítésére nem költhet pénzt. A rövid lejáratú államkötvények egy másik példája a nem okmányos értékpapíroknak. A törvény bármilyen típusú igazolás kiállítását lehetővé teszi ebben a formában. De nincs jogi szabályozás a velük kapcsolatos viták szabályozására. Minden kérdés megoldása az Art. rendelkezései alapján történik. Az RZB-ről szóló szövetségi törvény 28. cikke kimondja, hogy az ilyen tárgyak tulajdonjogát ugyanúgy ruházzák át, mint a dolgokra.

Jogi

Az amerikai jogban a tulajdon tárgya maguk a jogok. Az orosz jogszabályok számára ez a megközelítés elfogadhatatlan. Az amerikai jogban nincs kötelezettség fogalma. Ezért ezeknek az értelmezéseknek, szabályozásoknak a hazai piacra történő automatikus átadása lehetetlen. Az értékpapírok vételére és eladására a megállapított törvényi szabályoknak kell vonatkozniuk.

Az RF CG módosítása előtt a kibocsátási kérdéseket a „Központi Bank kibocsátási szabályzata” 78. sz. szabályozta. Ez a dokumentum lehetővé tette a tanúsítványok bejegyzés formájában való meglétét. számlákon. A Ptk. új értékpapír-fogalma úgy rendelkezik, hogy a dokumentum fő célja bizonyos vagyoni értékű jogok rögzítése. Átutalásuk igazolás nélkül lehetséges. Az Art. A Ptk. 149. §-a kimondja, hogy az értékpapírokhoz fűződő jogokat külön nyilvántartásban tartják nyilván. Ez pedig már megfosztja ennek az eszköznek az egyik funkcióját.

E törvényi normákat elemezve arra a következtetésre juthatunk, hogy a papírmentes értékpapír olyan vagyoni értékű jog, amely általános szabállyal vagy nyilvántartási bejegyzéssel igazolható.

A hazai RZB problémáinak megoldási módjai

1. Részvénycsomagok újraelosztása, pénzügyi források elosztása az oroszországi termelés helyreállítására és fejlesztésére.
2. A politikai instabilitás, a gazdasági válság leküzdése.
3. A jogszabályok fejlesztése.
4. Az állam szerepének növelése: a tőzsdei működési modell végső választása, meghatározásaa költségvetés feltöltésének forrásai, a hatékony felügyeleti rendszer kialakítása.
5. Az okmányos és könyvviteli értékpapírokba történő befektetések védelme.
6. A dokumentumok mozgását regisztráló letéti, elszámolói és ügynöki hálózatok fejlesztése.
7. A kibocsátók tevékenységére vonatkozó információk körének bővítése. Közös piacértékelési mutatórendszer kialakítása, minősítések bevezetése, a gazdaság egyes ágazataira szakosodott kiadványhálózat kialakítása, mint befektetési tárgy.

Az európai modell jellemzői

Az amerikai piac a legfejlettebb infrastruktúra, jövedelmezőség, kapitalizáció, forgalom és likviditás tekintetében. A szabályozási keretet az 1930-as évek gazdasági válsága után határozták meg. múlt század. Ezzel párhuzamosan a tőkegazdálkodás koncepciója is átdolgozásra került. Hatályba léptek a „Központi Bankról” (1933), „A Tőzsdéről” (1934) és más törvények. Ezért a nem hitelesített értékpapírok jelenleg szabadon forognak az Egyesült Államokban.

A nyugat-európai piac hatékonyabban működik, mint a hazai, bár az amerikainál gyengébb. Ez nagy érdeme a megaregulátornak, jól bevált munkájának. A pénzügyi piac minden szektora bizonyos funkciókat lát el. Tőkehiány esetén pedig újraosztják a forrásokat. Mindezeket a tevékenységeket a megfelelő minisztériumok (Pénzügyi és Gazdasági Minisztérium) szabályozzák.

Trendek a globális értékpapírpiacok fejlődésében

• Eszközkoncentráció – a professzionális résztvevőktől származó tőke koncentrációja a világ legnagyobb tőzsdéin. Az eredmény megnövekedett megbízhatóságtanúsítványok és licitszervezők.
• Globalizáció – a jegybanki kibocsátások gyors növekedése.
• A piac számítógépesítése - a legújabb technológiák alkalmazása, folyamatos frissítése, minden befektető számára elérhető kommunikációs eszközök biztosítása.
• Az állami szabályozás erősítése a befektetői jogok védelmének, a dokumentumok, a kibocsátók megbízhatóságának javításának, a tőzsdék működésének átláthatóságának, a számítógépes adatfeldolgozó rendszerek biztonságának köszönhető.
• Az internetes technológiák bemutatása.
• Új eszközök, rendszerek és infrastruktúra forgalmazása.
• Az értékpapírosítás a hagyományos formákból (megtakarítások és betétek) pénzeszközök átutalása a Központi Bankba az illikvid eszközök egyesítése és forgalomba hozatala érdekében.
• Fonolódások és felvásárlások partnereik vezető tőzsdéi által.

Bejegyzett papírok VS Központi Bank a bemutatóra

Egy ideig az összes orosz értékpapírt ugyanazok a jogi aktusok szabályozták. A jogszabályi változások bevezetésével önálló jelentőséget kaptak a tanúsítványok eltűnését követő jogosultsági jogok. Az ilyen dokumentumok nem veszik át a dolgok tulajdonságait, hanem megváltoztatják a rögzítés módját. Ebből kifolyólag javítani kell a tulajdonosok érdekvédelmét. A papírhordozók „lecserélése” a klasszikus személyi igazolványok eltűnéséhez vezet. A bemutatóra szóló értékpapírok nem okmányos formája valószínűleg nem jelenik meg. A „dematerializált” megrendeléseket pedig, bár törvény nem tiltja (Ptk. 149. cikk), nem fogják széles körben alkalmazni. Ezért igazolatlancsak az értékpapírok kibocsátása marad.

Következtetés

Az oroszországi értékpapírpiac a gazdaság pénzügyi fejlődését biztosítja. Forgalomban vannak a nem okmányos formájú igazolások. Valójában ugyanezt a részesedést, amely a tulajdonosnak a vállalkozás vagyonához való hozzájárulását igazolja, az átruházás tényére vonatkozóan rögzítik a nyilvántartásokban.