Országkockázat és értékelési módszerei
Országkockázat és értékelési módszerei

Videó: Országkockázat és értékelési módszerei

Videó: Országkockázat és értékelési módszerei
Videó: Leap Motion SDK 2024, November
Anonim

A gazdasági térkapcsolatok bővülése hozzájárul ahhoz, hogy külföldön olyan kockázatok jelenjenek meg, amelyek ebben az üzletben rejlenek. Egy ismeretlen piacon a források optimális elhelyezésében érdekelt befektető instabil politikai rendszerrel, korrupcióval, fizetésképtelenséggel és egyéb kedvezőtlen eseményekkel szembesülhet. Mindezek a tényezők országkockázatot jelentenek.

Definíció

Az országkockázat a nemzetközi tevékenységhez valamilyen módon kapcsolódó tranzakciók során felmerülő pénzügyi veszteségek veszélye. Ezt az ország fejlődési feltételei és a megrendelőkre és vállalkozókra gyakorolt befolyásuk mértéke határozzák meg. Például a devizaügyletek korlátozása a kötelezettségek teljesítésének késedelmét okozhatja. Ez a fenyegetés különösen jellemző azokra az országokra, ahol a nemzeti valuták konvertibilitását történelmileg nem őrizték meg.

országkockázat
országkockázat

Hierarchia

Az országkockázatnak két összetevője van: a fizetési képesség és hajlandóság. Az első a kereskedelmi veszteségekhez kapcsolódik, a második pedig -politikai rezsim az országban. A pénzügyi költségek lehetnek állami szintűek (fizetésképtelenségi kockázat) és vállalati szinten is. A második az, hogy a gazdaságpolitika során az állam korlátozhatja a tőketranszfert. A politikai országkockázatok biztosítják a veszteségek lehetőségét a kedvezőtlen külső tényezők hatása miatt abban a régióban, ahol a forrásokat fektetik.

Elemzési módszerek

A pénzügyi veszteségek csökkentése érdekében különféle módszereket alkalmaztak az ország helyzetének felmérésére. Az elemzés közvetlenül a források befektetése előtt készült. Ha a kockázat magas, akkor vagy a projekt késett, vagy "prémium" került a költségekhez. A korábban alkalmazott országkockázat-értékelési módszereknek azonban volt egy nagy hátránya: megszépítették a kapott információkat. Most a legnépszerűbb módszer a Delphi. Lényege abban rejlik, hogy először az elemzők mutatórendszert dolgoznak ki, majd szakértőket vonnak be, akik meghatározzák az egyes tényezők súlyát egy adott országra vonatkozóan. Ennek a megközelítésnek a hátránya az értékelések szubjektivitása.

Oroszország országkockázata
Oroszország országkockázata

Modern módszerek

Az országkockázatot Nyugaton pontozásos módszerrel elemezzük. Ez a különböző országok főbb jellemzőinek mennyiségi összehasonlításából és az így kapott integrálmutató levezetéséből áll, amely minden kritériumot figyelembe vesz, és az államokat befektetési vonzerejük szerint rangsorolja. Ezt a technikát használják a német BERI index felépítéséhez. A világ 45 országának befektetési környezetének felmérésére szolgál15 kritérium alapján, különböző súllyal. Minden mutatóhoz 0 és 4 közötti pontszám tartozik. Minél több pont, annál nagyobb a befektető profitpotenciálja.

A Fortune and the Economist egyszerűsített módszertan segítségével elemzi Kelet- és Közép-Európa országkockázatait, amely a piaci reformok kilátásait helyezi előtérbe. Az eredmények jelentőségét az határozza meg, hogy a hatékony tőkebefektetés közvetlenül függ az országok átalakulásának intenzitásától.

országkockázat-értékelési módszerek
országkockázat-értékelési módszerek

A portfólióbefektetők speciális hitelminősítéseket is alkalmaznak, amelyek alapján kiválasztják az optimális befektetési objektumot. A Europe magazin által kidolgozott módszer alapján évente kétszer értékelik a világ országainak megbízhatóságát.

Tényezők

A kedvező befektetési környezet megteremtése fontos feltétele az ország gazdasági növekedésének. Az aktív tőkebeáramlást (Oroszország példáján) olyan tényezők akadályozzák, mint:

  1. A stabil jogi keret hiánya.
  2. A társadalmi feszültség növekedése a lakosság anyagi helyzetének folyamatos romlása miatt.
  3. Szaparatista érzelmek Oroszország egyes régióiban.
  4. Korrupció bizonyos területeken.
  5. Fejletlen infrastruktúra - elsősorban közlekedés, hírközlés, távközlés, szállodai szolgáltatások.
országkockázat-elemzés
országkockázat-elemzés

Típusok

Az országos és regionális kockázatok közé tartoznak a következő veszélyek:

1. Tartozás elismerésének vagy további szolgáltatásának megtagadása.

2. Újratárgyalás: A hitelező kevesebb pénzt kap, mert a hitelfelvevő kamatcsökkentést biztosított. Ha a megállapodás értelmében az adósságrefinanszírozást kezdetben kötbérekkel ellensúlyozzák, akkor a befektetőre nézve ugyanazok a következmények, mint a fizetés megtagadása esetén.

3. Az adósság átütemezése esetén két forgatókönyv lehetséges:

  • a főtörlesztések csökkennek, a tartozás egy része leírásra kerül;
  • ha a hitelfelvevő fizetési késedelmet kér, a kamatláb nem változik.

4. A kifizetések technikai okokból történő felfüggesztése átmeneti. A hitelezőnek nem lehet kétsége afelől, hogy a hitelfelvevő teljesíti kötelezettségeit. A kamatláb ebben az esetben változatlan marad.

5. A devizakorlátozások, amikor nincs elegendő deviza az országban, korlátozzák a külföldre történő pénzátutalásokat. Állami szinten ez a fenyegetés az adósságszolgálat visszautasításának kockázatává alakul át.

országkockázat
országkockázat

Értékelés

Az országkockázati prémiumot az egyik ország államkötvényeinek és egy másik ország azonos lejáratú adósságkötelezettségeinek hozama határozza meg. Ami Oroszországot illeti, 1998-ban erőteljes visszaesés volt megfigyelhető. Aztán a kockázat gyorsabban nőtt, mint a prémium. Vagyis a befektetők nem csak a megbízható információk hiányát szenvedték el, hanem a piacok a gazdasági és politikai tényezők változását figyelmen kívül hagyó világügynökségek minősítéseire koncentráltak. Az első válság néhány nappal az 1998-as csőd előtt következett be, és azonnalutána.

Az országkockázat mértéke erősen érinti azokat a bankokat, amelyek tevékenysége közvetlenül kapcsolódik a külgazdasági kapcsolatokhoz. Számos tényező járul hozzá ehhez a fenyegetéshez. Mindegyiket figyelembe kell venni egy adott régió helyzetének elemzésekor.

Oroszország országkockázata

A Moody's Investor Service a legspekulatívabbra rontotta az Orosz Föderáció besorolását. Míg a Standard &Poor's és a Fitch az adósságok visszafizetésére való hajlandósága alapján minősíti az országot, az MIS nemteljesítés esetén figyelembe veszi a kifizetések teljességét. Szakértők úgy vélik, hogy a rendkívül negatív értékelést politikai okok okozzák. A hivatal előrejelzései szerint az idei tőkekiáramlás 272 milliárd dollár lesz, a GDP 8,5%-kal csökken, az infláció pedig 15%-ra gyorsul. A Pénzügyminisztérium azonban azt állítja, hogy Oroszország biztonságosan túlélte a legerősebb sokkot – az olajárak 50%-os esését. Éppen ezért az ügynökség országkockázatát erősen túlbecsülik. Az államadósságnál magasabb nemzetközi tartalékok halmozódtak fel. Folyómérleg-többlet is van. Az ügynökség nem vette figyelembe ezeket az előnyöket. A pontok azonban azon alapultak, hogy Oroszország új szankciókat kaphat a kiszámíthatatlan ukrajnai fejlemények miatt.

politikai országkockázatok
politikai országkockázatok

Következmények

Az ország kockázatértékelése egyrészt megfelelő. A külső tőkepiac valójában zárva van Oroszország számára. A leminősítés befolyásolja az ország hitelfelvételi költségeit. Ez szinte fájdalommentes. Azonban a szakértők attól tartanak, hogy egy ilyen minősítés a világ ügynökségarra kényszeríti a befektetési alapokat, hogy nullázzák le oroszországi befektetéseiket. És még a helyzet stabilizálása után sem valószínű, hogy ezek a fővárosok gyorsan visszatérnek az országba. A második veszély az, hogy a hitelezők követelni fogják az eurókötvények idő előtti visszaváltását. A leminősítést a piac egy rövid távú és alacsony dolláros ugrás formájában 64 rubelre vette figyelembe.

A bankszektor is szenvedett

A besorolás leminősítése Moszkva, Szentpétervár és 13 régió befektetési vonzerejének romlásához vezetett. A főváros és a leningrádi régió szuverén értékelése "Ba1" szinten volt. Ez magasabb, mint Baskíria, Tatár, Szamara, Nyizsnyij Novgorod, Belgorod és más régiókban. E régiók kilátásai továbbra is negatívak. Emellett az orosz országkockázat a hitelintézeteket is érintette. A Sberbank és a VTB rubel hosszú lejáratú betéteinek minősítését Baa3-ra és Ba1-re, devizában pedig Ba1-re és Ba2-re minősítették, negatív változások előrejelzésével. Ugyanez a helyzet az Alfa-Bankban, a Gazprombankban és a Rosselkhozbankban.

országkockázat-értékelés
országkockázat-értékelés

Következtetés

Az országkockázat számos külső és belső tényező alapján alakul ki, amelyek befolyásolják az állam befektetési vonzerejét. Az ilyen fenyegetések jellemzőbbek azokra a régiókra, ahol a valuta konvertibilitását korlátozzák. Az ilyen államokban mindig fennáll a pénznem, az átutalás és az adósság visszafizetésének teljes megtagadásának kockázata. Ezért az alapok befektetése előtt alapos elemzést kell végeznikülső és belső tényezők. A világminősítő intézetek évente közzéteszik értékeléseiket az országok befektetési vonzerejéről.

Ajánlott: