WACC a tőkeköltség mérőszáma. Tőkeköltség WACC: Példák és számítási képlet

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 10:30

A modern piacgazdaság hozzájárul bármely szervezet vagyona értékének kialakulásához. Ez a mutató különféle pénzáramlások hatására jön létre. A társaság tevékenysége során saját és kölcsöntőkét vesz igénybe. Mindezek a pénzáramlások a szervezet pénzeszközeibe kerülnek, a szervezet tulajdonát képezik.

A WACC a vállalat működéséhez szükséges egyes finanszírozási források értékének mérőszáma. Ez biztosítja a technológiai ciklusok normál végrehajtását. A tőkeforrások költségének szabályozása lehetővé teszi a nyereség növelését. Ezért ezt a fontos együtthatót az elemzők szükségszerűen figyelembe veszik. A bemutatott módszer lényegét a továbbiakban tárgyaljuk.

Általános információ

A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) olyan mutató, amellyel az elemzők először a múlt század közepén foglalkoztak. Olyan híres közgazdászok vezették be a használatba, mint Miller és Modigliani. Ők javasolták a súlyozott átlagos tőkeköltség figyelembevételét. Ez a mutatótovábbra is a szervezet alapjaiból származó egyes részesedések ára.

Az egyes finanszírozási források értékeléséhez kedvezményes. Ily módon kiszámítható a jövedelmezőségi szint, majd a vállalkozás jövedelmezősége. Ezzel egyidejűleg meghatározzák a befektetőnek a szervezet tevékenysége során felhasznált pénzügyi forrásainak minimális kifizetését.

A társaság WACC hatókörét a tőkeszerkezet értékelésekor határozzák meg. Költsége nem azonos kategóriánként. Éppen ezért az egyes finanszírozási források ára külön kerül meghatározásra. A megtérülést az egyes tőkekategóriákra is kiszámítják. Az ezen mutatók közötti különbség és a vonzásuk költsége lehetővé teszi a pénzáramlás összegének meghatározását. Az eredmény kedvezményes.

Pénzügyi források

A tőkeköltség WACC, amelynek példáit és számítási képletét az alábbiakban mutatjuk be, megköveteli a vállalat tevékenységének finanszírozásának megszervezésének megértését. A szervezet által kezelt vagyon a mérleg aktív oldalán kerül bemutatásra. Az alapokat képező pénzeszközök (nyersanyagok, berendezések, ingatlanok stb.) a kötelezettségek között szerepelnek. A mérlegnek ez a két oldala mindig egyenlő. Ha nem ez a helyzet, akkor a pénzügyi kimutatásokban hibák vannak.

Először is, a cég saját forrásokat használ. Ezek az alapok a szervezet létrehozásának szakaszában jönnek létre. A következő munkaévekben ez magában foglalja a nyereség egy részét (únkiosztatlan).

Sok cég használ adósságtőkét. Ennek sok esetben van értelme. Ebben az esetben a mérlegmodell így nézhet ki:

0, 9 + 0, 1=1, ahol 0, 9 – részvény, 0, 1 – hitelalap.

Minden bemutatott kategória külön-külön kerül figyelembevételre, meghatározva az értékét. Ez lehetővé teszi az egyensúlyi szerkezet optimalizálását.

Számítás

Amint már említettük, a WACC a tőke átlagos megtérülésének mértéke. Ennek meghatározásához egy általánosan elfogadott képletet használnak. A legegyszerűbb esetben a számítási módszer a következő:

WACC=DsSs + DzSz, ahol Ds és Dz a saját tőke és az idegen tőke százalékos aránya a teljes szerkezetben, Cs és Cs pedig a saját tőke és a hitelforrások piaci értéke.

A jövedelemadó figyelembevételéhez ki kell egészítenie a fenti képletet:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, ahol NP a jövedelemadó.

Ezt a képletet leggyakrabban a szervezet vezetői, elemzői használják. A súlyozott átlagköltség tájékoztató jellegű, ellentétben az átlagos tőkeköltséggel.

Leszámítolás

WACC mutató a tőkepiaci helyzettől függ. Annak érdekében, hogy a vállalat valós helyzetét össze lehessen hozni az üzleti környezetben fennálló trendekkel, diszkontrátát alkalmazunk.

Az egyes források felhasználása a vállalat munkájának finanszírozásárabizonyos költségekkel jár. A részvényesek osztalékot, a hitelezők pedig kamatot kapnak. Ez a mutató együtthatóként vagy pénzben kifejezhető. Leggyakrabban a finanszírozási források költségét százalékban adják meg.

A bankhitel költségét például az éves kamat határozza meg. Ez a diszkontráta. Az alaptőkére vonatkozóan ez a mutató megegyezik azzal az elvárt hozamgal, amelyet az értékpapír-tulajdonosok elvárnak attól, hogy átmenetileg szabad pénzüket a társaság használatára biztosítsák.

Saját források költsége

A WACC olyan mutató, amely elsősorban a saját tőke költségét veszi figyelembe. Minden szervezet rendelkezik vele. A részvényesek úgy vásárolnak értékpapírokat, hogy azokat cégük tevékenységébe fektetik be. A beszámolási időszak végén nyereséget szeretnének elérni. Ennek érdekében a nettó adózott eredmény egy részét felosztják a résztvevők között. Egy másik része a termelés fejlesztésére irányul.

Minél többet fizet egy vállalat osztalékot, annál magasabb lesz részvényeinek piaci értéke. Azzal azonban, hogy a szervezet nem finanszíroz saját fejlesztési forrásokat, fennáll annak a veszélye, hogy a technológiai fejlesztésben lemarad versenytársaitól. Ebben az esetben még a magas osztalék sem növeli a részvények értékét a tőzsdén. Ezért fontos minden alap számára meghatározni az optimális finanszírozási összeget.

A hazai források költségét nehéz meghatározni. A diszkontálás a részvényesek várható jövedelmezőségét figyelembe véve történik. Ő nemkisebbnek kell lennie, mint az iparági átlag.

Elemzési szempontok

A WACC tőkeköltséget a piaci vagy mérlegarányok alapján kell figyelembe venni. Ha a szervezet nem kereskedik részvényeivel a tőzsdén, a bemutatott mutató a második módszerrel kerül kiszámításra. Ehhez a számviteli adatokat használjuk.

Ha a szervezet szabad kereskedelemben lévő részvényekből képezi saját tőkéjét, akkor a mutatót a piaci érték szempontjából kell figyelembe venni. Ennek érdekében az elemző figyelembe veszi a legfrissebb jegyzések eredményeit. Az összes forgalomban lévő részvény számát meg kell szorozni ezzel a számmal. Ez az értékpapírok valós ára.

Ugyanez az elv vonatkozik az intézmény portfóliójának minden összetevőjére.

Példa

A WACC mutató értékének meghatározásához szükséges a bemutatott módszertan egy példával való átgondolása. Tegyük fel, hogy egy részvénytársaság összesen 3,45 millió rubel értékben vonzott pénzügyi forrást a munkájához. Ki kell számítani a súlyozott átlagos tőkeköltséget. Ehhez néhány további adatot is figyelembe veszünk.

A cég saját pénzügyi forrásait 2,5 millió rubelben határozzák meg. Hozamuk (piaci jegyzések szerint) 20%.

A hitelező 0,95 millió rubelt biztosított a társaság számára. Befektetésének megtérülési rátája körülbelül 18%. HasználataA súlyozott átlagos tőkeköltség 0,19%.

Befektetési projekt

A WACC egy olyan mutató, amely lehetővé teszi egy vállalat optimális tőkeszerkezetének kiszámítását. A befektetők arra törekednek, hogy szabad pénzüket a legjövedelmezőbb, legalacsonyabb kockázati fokú projektekbe fektessék be. A társaság részéről tevékenységének kizárólag saját forrásból történő finanszírozása növeli a stabilitást. Ebben az esetben azonban a szervezet elveszíti a további források felhasználásából származó előnyöket. Ezért a felvett források egy részét a cégnek stabil fejlődésre kell fordítania.

A befektető értékeli a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét, hogy meghatározza a hozzájárulás megfelelőségét. A társaságnak a hitelező számára legelfogadhatóbb feltételeket kell biztosítania. Ha a stabilitási mutatók a dinamikában romlottak, nagy mennyiségű adósság halmozódott fel, a befektető nem hajlandó finanszírozni egy ilyen szervezet tevékenységét. Ezért az optimális tőkestruktúra kiválasztása minden vállalat stratégiai és aktuális tervezésének fontos lépése.

A fentiek mindegyike arra enged következtetni, hogy a WACC a pénzügyi források súlyozott átlagköltségének mutatója. Ennek alapján születnek döntések a tőkeszerkezet felépítéséről. Az optimális arány mellett jelentősen növelheti a cég tulajdonosainak és befektetőinek nyereségét.