Csere – mi ez egyszerű szavakkal?

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 10:30

A Forex kereskedés bizonyos kifejezések ismeretét igényli. Az egyik a "csere". Mi ez és miért van rá szükség, olvass tovább.

Definíció

A Swap a nyitott ügyletek éjszakai átadása. Lehet pozitív (jutalék) és negatív (jutalékleírás). Ezt a műveletet leggyakrabban közép- és hosszú távú ügyletek kötésekor veszik igénybe. A csereügyleteket napközben nem számítják fel.

Hogyan jön létre a csere

Minden hétköznap 01:00-kor moszkvai idő szerint minden nyitott ügylet újraszámításra kerül, azaz először lezárják, majd újranyitják. Mindegyikre swapot számítanak fel az aktuális refinanszírozási ráta alapján. A legkisebb százalékot a népszerű párok (dollár / euró, font / euró stb.) biztosítják. A refinanszírozási kamatlábakat évente mutatják be. De a kamatláb csereügylet naponta kerül felszámításra. A Forex hétvégén nem működik. Ezért szerdától csütörtökig háromszoros díjat számítanak fel.

Mi az a "csere" leegyszerűsítve?

A csereügylet lényegének jobb megértéséhez meg kell értened a kereskedő mechanizmusát. A Forex jegyzéseket (árarányt) biztosít a devizapárokra. EUR/JPI pár vásárlásakor két tranzakció történik egyszerre:euró és japán jen eladó.

De hogyan vásárolhat olyan valutát, amely nem elérhető, ha dollár vagy rubel van a számláján? A válasz egyszerű - a swap használatával. Ami? Nézzük meg közelebbről, milyen műveleteket hajtanak végre, amikor a kereskedő megnyomja a „Megbízás megnyitása” gombot a terminálon az előző példa feltételei szerint.

1. A Japán Központi Bank refinanszírozási kamatláb mellett bocsát ki kölcsönt.
2. A kapott valutát azonnal euróra váltjuk. Az összeg nem kerül a befektető kezébe. A bankban marad. Kamatot számítanak fel rá.
3. A Bank of Japan hitelt az Európai Banktól kapott kamattal fizetik vissza. A kamatlábak közötti különbség a hitelcsere.

Pozitív és negatív csere

Tegyük fel, hogy egy befektető hosszú euró/jen. Tranzakció lebonyolítása során először az euró kamatláb kerül felszámításra (0,5%), majd a jen kamatlába kerül levonásra (0,25%): 0,5% - 0,25%=0,25% - pozitív swap van. Ha a jen árfolyama 1%, a swap negatív lesz. Ez a Forexen való munka fő elve.

Fontos tudni

A csereügylet révén nem szerezhet vagy veszíthet el teljes nyeresége. Ami? A brókerek által kínált nagy tőkeáttétel és a nagy áringadozások ellensúlyozzák egy kis swap kamatláb hatását, még ha az negatív is. De pozícióját csak a refinanszírozási kamatlábak pozitív különbsége miatt bővíteni nem éri meg. A szabályok megszegéséértA "napközbeni" kereskedést a letéttel kell fizetni.

Megtekintések

A fent tárgy alt FX-swap mellett létezik egy hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS). A névből egyértelműen kiderül, hogy ez a művelet a nemteljesítési feltételek melletti csereműveletekhez nyújtott kölcsönhöz kapcsolódik.

Leegyszerűsítve, a hitel-nemteljesítési csereügylet a hitelezők biztosításának analógja. Amikor egy kis tőkével rendelkező bank nagy kölcsönt tervez egy megbízható ügyfélnek, meg kell védenie magát nemteljesítés esetén. Ezért a hitel mellett bizonyos százalékban kockázatvédelmi megállapodást köt egy nagyobb pénzintézettel. Ha a hitelfelvevő nem adja vissza a pénzt, a hitelező kompenzációt kap egy másik intézménytől.

A csereügyleteket ugyanezen elv szerint hajtják végre. A vevő ki van téve annak kockázatának, hogy a pénzeszközök nem térülnek meg, és az eladó készen áll neki a díj ellentételezését. Az első fél minden hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt kibocsát a másodiknak, és a kibocsátott kölcsön ellenében pénzt kap. A fizetés történhet egy összegben vagy több részre osztva. Az egyik esetben az eladó visszafizeti a kötelezettségek folyó- és névértéke közötti különbözetet, a második esetben megveszi a vevőtől az eszközt.

CDS-előnyök

Ennek a műveletnek a fő előnye, hogy nincs szükség tartalék létrehozására. A fenti példában a banknak tartalékot kell képeznie arra az esetre, ha a hitelfelvevő nem teljesít, ami súlyosan korlátozza a többi műveletet. A kockázatok biztosításával a vevő mentesül a figyelemelterelés szükségessége alólpénzeszközök a forgalomból.

A CDS lehetővé teszi a hitelkockázatok elkülönítését és jobb kezelését.

CDS VS: Biztosítás

A CDS-tranzakció tárgya bármilyen kötelezettség lehet. Például biztosíthatja a szállítási feltételek nem teljesítésének kockázatát. Vegyünk egy példát.

A vevő 80%-os előleget ut alt át a berendezés szállítójának egy másik országban. A szállítást két hónapon belül kell megtenni. A futamidő hosszú, ezért fennáll a kiszámíthatatlan helyzetek, a pénzeszközök elvesztésének kockázata. Ilyen helyzetben a vevő a kockázatait a CDS segítségével biztosíthatja.

A törvény nem rendelkezik tartalékképzésről a csereügylet útján történő védelem biztosítása esetén. Ezért kevesebbe kerül, mint a biztosítás. Az eladó megbízhatóságát csak a csereügylet vevője értékeli. Ami? Működési engedély nem szükséges. A CDS-t nem ellenőrzi a szabályozó, cserék, így a regisztrációja kevesebb alakisággal jár. Bármely megfelelő képességekkel rendelkező szervezet vagy magánszemély válhat védelem eladójává - cég, bank, nyugdíjpénztár stb.

A CDS akkor is alkalmazható, ha a vevőnek nincs közvetlen megállapodása a hitelfelvevővel. Például, ha egy vállalat kötvényeket vásárol a másodlagos piacon. Nincs hatással a hitelfelvevőre, és nehéz felmérni a nemteljesítés valószínűségét.

Swap a nemzetközi piacon akkor is használható, ha nincs valós hitelkockázat. Ebben az esetben az államok kötelezettségeinek elmulasztásáról beszélünk(szuverén kockázat). Elméletileg olyan jelzáloghitel nemfizetése ellen is vásárolhat védelmet, amelyre még nem kötötték meg a szerződést, és nem tudni, hogy megkötik-e. De gyakorlatilag semmi értelme az ilyen biztosításnak.

CDS pénzügyi válságban

Az új hangszer azonnal felkeltette a spekulánsok figyelmét. A piac emelkedésnek indult, nem volt várható fizetésképtelenség. Miért nem használja ki az "ingyenes" pénzt? A helyzet 2008-ban változott. A bankok nem tudták kiegyenlíteni adósságaikat, és egymás után kezdtek csődbe menni. Az Egyesült Államok ötödik legnagyobb bankját, a Bear Stearnst 2008-ban névleges összegért adták el, és a Lehman Brothers összeomlása a pénzügyi válság aktív szakaszának kezdete.

Az AIG biztosítótársaságot az Egyesült Államok kormányának rovására mentették meg. Az összes kibocsátott csereügyletből (400 milliárd dollár) a bankoknak egyedül 22,4 milliárd dollárt kellett átutalniuk. A Wall Street minden pénzintézetének voltak jelentős CDS-követelései és kötelezettségei egyaránt. Az állam mindenekelőtt a legnagyobb intézmény, a JP Morgan Bank megmentésére sietett, de nem közvetlenül, hanem pénzügyi játékokat felvásárló vállalatokon keresztül.

Ahhoz, hogy minden CDS-vásárló elégedett legyen, be kellene jelenteni az Egyesült Államok és Európa legnagyobb bankjainak teljes nemteljesítését. A Wall Street, a londoni City egyszerűen megszűnne létezni. Warren Buffett még a válság előtt minden származékot "tömegpusztító fegyvernek" nevezett. A pénzügyi rendszer összeomlását csak a közpénzek infúziója hárította el. A válság minden következménye ellenére a CDS "bomba" nem robbant, hanem csakéreztette magát.

A CDS hátrányai

A leírt előnyök gyakorlatilag nem kapcsolódnak a piacszabályozáshoz. Tekintettel a pénzintézetek feletti ellenőrzés szigorítására irányuló tendenciára, idővel ezek mindegyike elveszik. A 2009-es válság a pénzügyi szabályozás normáinak felülvizsgálatára késztette a kormányhivatalokat. Valószínű, hogy a központi bankok kötelező tartalékokat vezetnek be az eladók védelme alatt.

Az alapértelmezett csereügylet nem oldja meg a pénzügyi kötelezettségek nemteljesítésének problémáját. Válság idején megnő a mulasztások száma. Nemcsak a cégek, hanem az állam csődveszélye is nő. Ilyen időszakokban a swapügyletek vevői megpróbálják beszedni az eladóktól a kifizetéseket. Utóbbiak kénytelenek eladni vagyonukat. Ez az ördögi kör csak súlyosbítja a válságot.

Swap-mentes fiókok

A refinanszírozási kamatlábak értékét fontos figyelembe venni, ha hosszú időre (2-3 hét) nyit egy pozíciót. Ilyen esetekben érdemesebb a cserementes fiókokat használni. Minden brókernél igény van rájuk. A brókerek azonban további jutalékokkal kompenzálják a hitelkamatláb hiányát.

Következtetés

A cserével kapcsolatos fentiek rövid összefoglalása. Ami? A swap a Központi Bank kamatlábainak különbsége, amelyet naponta számítanak fel minden nyitott pozíció után. A világ népszerű valutáinál ez a hatás szinte észrevehetetlen. De ha hosszú pozíciót nyit a harmadik világbeli országok "egzotikus" valutáiban, jobb, ha azonnal átutal a pénzeszközöket swap-mentes számlákra.