Mit jelent a fedezés egyszerű szavakkal? Fedezeti példa. Devizafedezet

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 10:30

A modern közgazdasági terminológiában sok szép, de érthetetlen szót találhatunk. Például a fedezeti ügylet. Mi ez? Egyszerű szavakkal, nem mindenki tud válaszolni erre a kérdésre. Közelebbről megvizsgálva azonban kiderül, hogy ez a kifejezés használható a piaci műveletekre vonatkozó biztosítás meghatározására, bár kissé specifikusan.

Fedezés – mi az egyszerű szavakkal?

Szóval, találjuk ki. Ez a szó Angliából érkezett hozzánk (sövény) és közvetlen fordításban kerítést, kerítést jelent, igeként pedig a „védekezni” jelentésben használatos, vagyis próbálja meg csökkenteni a valószínű veszteségeket, vagy teljesen elkerülni azokat. És mi a fedezeti ügylet a modern világban? Elmondhatjuk, hogy ez egy megállapodás az eladó és a vevő között, hogy a jövőben az ügylet feltételei nem változnak, és az árut meghatározott (fix) áron értékesítik. Így az ügyletben résztvevők az áru pontos árának előzetes ismeretében biztosítják kockázataikat a devizapiaci árfolyamok esetleges ingadozása és ennek következtében az áru piaci árának változása ellen. A piaci kapcsolatok azon résztvevői, akik ügyleteket fedeznek, azaz kockázataikat biztosítják,fedezőknek hívják.

Hogyan történik

Ha még mindig nem teljesen egyértelmű, megpróbálhatja még jobban leegyszerűsíteni. Egy kis példával a legkönnyebb megérteni, mi a fedezeti ügylet. Mint ismeretes, a mezőgazdasági termékek ára bármely országban többek között az időjárási viszonyoktól és az, hogy milyen lesz a termés. Ezért egy vetési kampány lebonyolítása során nagyon nehéz megjósolni, hogy ősszel mennyi lesz a termékek ára. Ha kedvezőek az időjárási viszonyok, sok lesz a gabona, akkor nem lesz túl magas az ár, de ha szárazság van, vagy éppen ellenkezőleg, túl gyakori esőzések vannak, akkor a termés egy része elpusztulhat, aminek a gabonaköltsége sokszorosára emelkedik.

A természet szeszélyeitől való védekezés érdekében az állandó partnerek külön megállapodást köthetnek, amelyben egy bizonyos árat rögzítenek, a szerződéskötéskori piaci helyzettől függően. Az ügylet feltételei alapján a gazdálkodó köteles lesz eladni, az ügyfél pedig megvásárolni a terményt a szerződésben előírt áron, függetlenül attól, hogy pillanatnyilag milyen ár jelenik meg a piacon.

Eljön a pillanat, amikor a legvilágosabbá válik, mi is a fedezés. Ebben az esetben több forgatókönyv is valószínű:

• a termény piaci ára drágább a szerződésben előírtnál - ebben az esetben természetesen a termelő nem boldog, mert több haszonhoz juthatna;
• a piaci ár alacsonyabb, mint a szerződésben meghatározott - ebben az esetben már a vevő a vesztes, mert többletköltséget viselköltségek;
• piaci szinten a szerződésben feltüntetett ár - ebben a helyzetben mindkettő elégedett.

Kiderült, hogy a fedezeti ügylet egy példa arra, hogyan lehet nyereségesen realizálni vagyonát még azok megjelenése előtt. Az ilyen pozicionálás azonban továbbra sem zárja ki a veszteség lehetőségét.

Módszerek és célok, devizafedezet

Másrészt elmondhatjuk, hogy a kockázatfedezet biztosítás a devizapiac különböző kedvezőtlen változásaira, minimalizálva az árfolyam-ingadozásokkal járó veszteségeket. Vagyis nem csak egy konkrét termék fedezhető, hanem a meglévő és a beszerzésre tervezett pénzügyi eszközök is.

Azt is el kell mondani, hogy a helyes devizafedezet nem a maximális többletjövedelem megszerzését célozza, ahogyan elsőre tűnhet. Fő feladata a kockázatok minimalizálása, miközben sok cég szándékosan visszautasítja a további lehetőséget a gyors tőkeemelésre: az exportőr például az értékcsökkenésre, a gyártó pedig az áruk piaci értékének növekedésére játszhat. De a józan ész azt diktálja, hogy sokkal jobb elveszíteni a többletnyereséget, mint mindent elveszíteni.

3 fő módja van a devizatartalék fenntartásának:

1. Szerződések (feltételek) alkalmazása valutavásárlásra. Ebben az esetben az árfolyam-ingadozások semmilyen módon nem befolyásolják veszteségeit, és nem is hoznak bevételt. A valutavásárlás szigorúan a feltételeknek megfelelően történikszerződés.
2. Védőzáradékok beépítése a szerződésbe. Az ilyen kikötések általában kétoldalúak, és azt jelentik, hogy ha az ügylet időpontjában az árfolyam megváltozik, a valószínűsíthető veszteségek, valamint a hasznok egyenlő arányban oszlanak meg a szerződő felek között. Néha azonban előfordul, hogy a védőzáradékok csak az egyik oldalra vonatkoznak, a másik pedig védtelen marad, és a devizafedezet egyoldalúnak minősül.
3. Változatok banki kamattal. Például, ha 3 hónap elteltével szüksége van egy devizára az elszámolásokhoz, és ugyanakkor feltételezik, hogy az árfolyam felfelé változik, akkor logikus lenne a jelenlegi árfolyamon átváltani és betétre tenni. Valószínűleg a betét banki kamata segíti az árfolyam ingadozását, és ha az előrejelzés nem válik be, akkor még pénzt is kereshet.

Így elmondhatjuk, hogy a fedezeti ügylet egy példa arra, hogyan védik betétjeit a kamatlábak valószínű ingadozásától.

Módszerek és eszközök

Leggyakrabban ugyanazokat a munkamódszereket alkalmazzák a fedezeti ügynökök és a hétköznapi spekulánsok is, de ezt a két fogalmat nem szabad összekeverni.

Mielőtt a különféle eszközökről beszélnénk, meg kell jegyezni, hogy a „mi a fedezeti” kérdés megértése elsősorban a művelet céljaiban, nem pedig az alkalmazott eszközökben rejlik. Így a fedezeti ügyletet azért köti le, hogy csökkentse az áru értékének változásából eredő valószínű kockázatot, míg a spekuláns teljesen tudatosan vállal ilyen kockázatot, miközben csak kedvező eredményre számít.

Talán a legnehezebb feladat a megfelelő fedezeti eszköz kiválasztása, amely nagyjából 2 nagy kategóriába sorolható:

• OTC, amelyet swapok és határidős szerződések képviselnek; az ilyen ügyletek a felek között közvetlenül vagy egy szakkereskedő közvetítésével jönnek létre;
• fedezeti eszközök cseréje, amelyek opciókat és határidős ügyleteket foglalnak magukban; ebben az esetben a kereskedés speciális oldalakon - tőzsdéken történik, és ennek eredményeként az ott megkötött tranzakciók háromoldalúnak bizonyulnak; a harmadik fél egy adott tőzsde Elszámolóháza, amely kezes a szerződésben váll alt felek kötelezettségeinek teljesítésére;

Mindkét kockázatfedezeti módszernek vannak előnyei és hátrányai is. Beszéljünk róluk részletesebben.

Tőzsdék

A tőzsdén lévő árukkal szemben támasztott fő követelmény a szabványosítás képessége. Ezek lehetnek élelmiszercsoport-termékek: cukor, hús, kakaó, gabonafélék stb., valamint ipari termékek - gáz, nemesfémek, olaj és mások.

A tőzsdei kereskedés fő előnyei:

• maximális elérhetőség - a fejlett technológia korában a tőzsdei kereskedés a bolygó szinte bármely szegletéből bonyolítható;
• jelentős likviditás – saját belátása szerint bármikor nyithat és zárhat kereskedési pozíciókat;
• megbízhatóság - ezt minden ügyletben a kezesként működő tőzsde elszámolóháza érdekeinek jelenléte biztosítja;
• meglehetősen alacsony tranzakciós költségek.

Természetesen nem volt hiányosságok nélkül - talán a legalapvetőbbnek nevezhető elég szigorú korlátozások a kereskedelmi feltételeket illetően: a termék típusa, mennyisége, szállítási ideje és így tovább - minden ellenőrzés alatt áll.

OTC

Ezek a követelmények szinte teljesen hiányoznak, ha önállóan vagy egy kereskedő részvételével kereskedik. A tőzsdén kívüli kereskedés a lehető legnagyobb mértékben figyelembe veszi az ügyfél kívánságait, Ön maga szabályozhatja a tétel mennyiségét és a szállítási időt - talán ez a legnagyobb, de gyakorlatilag az egyetlen plusz.

Most pedig a hátrányok. Amint érti, sokkal több van belőlük:

• nehézségek a partner kiválasztásával – most Önnek kell megbirkóznia ezzel a problémával;
• nagy a kockázata annak, hogy bármelyik fél nem teljesíti kötelezettségeit - ebben az esetben nincs garancia a csere ügyintézésére;
• alacsony likviditás - ha felmond egy korábban megkötött üzletet, jelentős pénzügyi költségekkel kell szembenéznie;
• jelentős rezsi;
• hosszú távon – egyes fedezeti módszerek több évre is kiterjedhetnek, mivel a különbözeti fedezeti követelmények nem vonatkoznak rájuk.

Annak érdekében, hogy ne tévedjünk a fedezeti eszköz kiválasztásával, a lehető legteljesebb elemzést kell végezni egy adott módszer valószínű kilátásairól és jellemzőiről. Ugyanakkor figyelembe kell venni az iparág gazdasági adottságait és kilátásait, valamint sok más tényezőt is. Most nézzük meg közelebbről a legtöbbetnépszerű fedezeti eszközök.

Továbbá

Ez a fogalom határozott futamidejű ügyletre vonatkozik, amelyben a felek megállapodnak egy adott áru (pénzügyi eszköz) jövőbeni, meghatározott időpontban történő leszállításáról, miközben az áru ára rögzített. a tranzakció időpontjában. Mit jelent ez a gyakorlatban?

Például egy bizonyos cég dollárért eurovalutát kíván vásárolni egy banktól, de nem a szerződés aláírásának napján, hanem mondjuk 2 hónap múlva. Ugyanakkor azonnal rögzítik, hogy az árfolyam 1,2 dollár eurónként. Ha két hónap múlva a dollár/euró árfolyam 1,3, akkor a cégnek kézzelfogható megtakarítása lesz - 10 cent a dolláron, ami például egymilliós szerződési érték mellett 100 000 dollár megtakarítást jelent. Ha ezalatt az árfolyam 1-re, 1-re esik, akkor ugyanennyivel veszteséges lesz a cég, és már nem lehet lemondani az ügyletet, mivel a határidős szerződés kötelezettség.

Sőt, van még néhány kellemetlen pillanat:

• mivel az ilyen megállapodást a tőzsde elszámolóháza nem biztosítja, az egyik fél egyszerűen megtagadhatja annak végrehajtását, ha kedvezőtlen feltételek állnak fenn;
• egy ilyen szerződés kölcsönös bizalomra épül, ami jelentősen leszűkíti a potenciális partnerek körét;
• ha határidős szerződést kötnek egy bizonyos közvetítő (kereskedő) részvételével, akkor a költségek, a rezsi és a jutalékok jelentősen megnőnek.

Jövő

Egy ilyen ügylet azt jelenti, hogy a befektető vállaljabizonyos mennyiségű áru vagy pénzügyi eszköz - részvény, egyéb értékpapír - vásárlási (eladási) kötelezettsége bizonyos idő elteltével rögzített alapáron. Egyszerűen fogalmazva, ez egy jövőbeli szállításra vonatkozó szerződés, de a határidős ügylet cseretermék, ami azt jelenti, hogy a paraméterei szabványosak.

Határidős ügyletekkel történő fedezés befagyasztja egy eszköz (áru) jövőbeli szállításának árát, míg ha az azonnali ár (az áru reálpiaci, valós pénzért és azonnali szállítás mellett történő eladásának ára) csökken, akkor az elmaradt nyereséget a határidős ügyletek eladásából származó haszon kompenzálja. Másrészt az azonnali árak növekedését nem lehet kihasználni, a plusz profitot ebben az esetben a határidős ügyletek eladásából származó veszteségek egyenlítik ki.

A határidős fedezeti ügylet másik hátránya, hogy be kell vezetni a variációs letétet, amely a nyitott sürgős pozíciókat működőképes állapotban tartja, úgymond egyfajta garancia. Az azonnali ár gyors emelkedése esetén további pénzügyi injekciókra lehet szükség.

Bizonyos értelemben a határidős ügyletek fedezése nagyon hasonlít a hétköznapi spekulációhoz, de van különbség, és egy nagyon alapvető különbség.

A Hedger határidős ügyletekkel biztosítja náluk azokat a műveleteket, amelyeket a valódi (valódi) áruk piacán végeznek. Egy spekuláns számára a határidős szerződés csak egy lehetőség a bevételre. Itt az árkülönbségről folyik a játék, és nem az eszköz vásárlásán és eladásán, mert nincs valódi terméklétezik a természetben. Ezért a spekuláns minden vesztesége vagy nyeresége a határidős piacon nem más, mint a műveleteinek végeredménye.

Opciós biztosítás

A szerződések kockázati komponensének befolyásolásának egyik legnépszerűbb eszköze az opciós fedezet, beszéljünk róla részletesebben:

Put típus beállítása:

• Az amerikai eladási opció birtokosának teljes joga (de nem kötelessége) a határidős kontraktus fix kötési áron történő lehívására bármikor;
• egy ilyen opció megvásárlásával az árucikk eladója rögzíti a minimális eladási árat, miközben fenntartja a jogot a kedvező árváltozás igénybevételére;
• ha a határidős ügylet árfolyama az opció kötési ára alá esik, a tulajdonos eladja (végrehajtja), ezzel kompenzálva a valós piaci veszteségeket;
• az ár emelkedésekor megtagadhatja az opció gyakorlását, és a legkedvezőbb áron értékesítheti az árut.

A fő különbség a határidős ügyletekhez képest az, hogy opció vásárlásakor bizonyos prémiumot biztosítanak, ami a lehívás megtagadása esetén kiég. Így az eladási opció összevethető a nálunk megszokott hagyományos biztosítással - az események kedvezőtlen alakulása (biztosítási esemény) esetén az opció tulajdonosa díjat kap, normál körülmények között pedig megszűnik.

Hívástípus opció:

• egy ilyen opció birtokosának joga van (de nem köteles) határidős ügyleteket vásárolni bármikorfix kötési áron köt szerződést, azaz ha a határidős árfolyam magasabb, mint a fix ár, akkor az opció lehívható;
• eladónál ennek az ellenkezője igaz - az opció eladásakor kapott prémiumért vállalja, hogy a határidős szerződést a vevő első kérésére a kötési áron értékesíti.

Ugyanakkor van egy bizonyos óvadék is, hasonlóan a határidős ügyleteknél (határidős értékesítés) használthoz. A vételi opció jellemzője, hogy egy árueszköz értékének csökkenését olyan összeggel kompenzálja, amely nem haladja meg az eladó által kapott prémiumot.

Fedezési típusok és stratégiák

Ha az ilyen típusú kockázatbiztosításról beszélünk, meg kell érteni, hogy mivel minden kereskedési műveletben legalább két fél vesz részt, a fedezeti ügyletek a következőkre oszthatók:

• fedezeti befektető (vevő);
• fedezeti beszállító (eladó).

Az elsőre azért van szükség, hogy csökkentsük a befektető kockázatait a javasolt vásárlás költségének valószínű növekedésével kapcsolatban. Ebben az esetben a legjobb fedezeti lehetőségek az áringadozások ellen:

• eladási opció eladása;
• határidős szerződés vagy vételi opció vásárlása.

A második esetben a helyzet homlokegyenest ellenkező – az eladónak meg kell védenie magát az áruk piaci árának zuhanásával szemben. Ennek megfelelően a fedezeti módszerek itt megfordulnak:

• határidős ügyletek eladása;
• put opció vásárlása;
• hívási opció eladása.

A stratégián bizonyos eszközök és eszközök bizonyos halmazát kell értenialkalmazásuk helyességét a kívánt eredmény elérése érdekében. Általános szabály, hogy minden fedezeti stratégia azon alapul, hogy egy áru határidős és azonnali ára szinte párhuzamosan változik. Ez lehetővé teszi a határidős piacon a valódi áruk eladásából származó veszteségek kompenzálását.

A fél által a reáláru ára és a határidős kontraktus ára közötti különbséget vesszük "alapnak". Valós értékét olyan paraméterek határozzák meg, mint az áruk minőségének különbsége, a valós kamatszint, az áruk költsége és tárolási feltételei. Ha a tárolás többletköltséggel jár, akkor az alap pozitív (olaj, gáz, színesfém), és abban az esetben, ha az áru birtoklása a vevőnek történő átadás előtt további bevételt jelent (például nemesfémek), negatív lesz. Meg kell érteni, hogy értéke nem állandó, és leggyakrabban csökken a határidős szerződés futamidejének közeledtével. Ha azonban hirtelen megnövekedett (rohanó) kereslet támad egy valódi termék iránt, a piac olyan állapotba kerülhet, ahol a valós árak sokkal magasabbak lesznek, mint a határidős árak.

Így a gyakorlatban még a legjobb stratégia sem mindig működik – az „alap” hirtelen változásaival valós kockázatok járnak, amelyeket fedezéssel szinte lehetetlen szintezni.