Befektetési portfólió: a menedzsment fogalma, típusai, jellemzői

2024 Szerző: Howard Calhoun | [email protected]. Utoljára módosítva: 2024-01-17 18:54

Amikor a portfólióbefektetésről beszélünk, először a Wall Street, a tőzsde és az ordító brókerek képe jut eszünkbe. Ennek a cikknek a keretében megértjük, mi ez a fogalom a menedzser és a befektető szakmai szintjén. Tehát mi az a befektetési portfólió?

Koncepció

Portfólióbefektetés alatt pénzügyi és monetáris források értékpapír-vásárlásba történő befektetését értjük, amikor a bevételt a kibocsátó tevékenységének ellenőrzésére vonatkozó jogok megjelenése nélkül tervezik.

Más szóval a befektetési portfólió a pénzügyi (részvények és kötvények) és a befektető ingatlaneszközeinek (ingatlan) kombinációja, amelyek egy befektetési forma.

Az egyes összetevőihez hasonlóan a kockázatértékelés, a várható hozam és egyebek statisztikai elemzésének is alávethető.

A portfólióbefektetés minden olyan, hitelviszonyt megtestesítő vagy részvényjellegű értékpapírt magában foglaló tranzakció, amely nem közvetlen befektetés. A portfólióbefektetések közé tartoznak a részvények (ha nem garantálják a kibocsátó társaság feletti hatékony ellenőrzést), befektetési jegyek. Ezek nemmagában foglalja az olyan tranzakciókat, mint a visszaadás (úgynevezett repó) vagy az értékpapírok kölcsönadása.

Leegyszerűsítve a portfólióbefektetés olyan művelet, amelyet a befektetők egy ország pénzügyi eszközeinek (elsősorban értékpapírjainak) megvásárlására egy másik országban végeznek. Ebben az esetben a befektetők nem veszik át aktívan az értékpapírokat kibocsátó intézmények irányítását, hanem elégedettek a nyereség realizálásával. A nyereséget az árfolyamkülönbségek vagy a kamatlábak ingadozása generálja, így az értékpapírok iránt érdeklődő befektetők gyakran az adott ország minősítésére alapozzák döntéseiket.

Az értékpapírcsomagok készlete a következőket tartalmazza:

• megosztások;
• számlák;
• kötvények;
• állam és önkormányzatok kötvényhitelei.

Típusok

Többféle befektetési portfólió létezik. A táblázat a főbbeket mutatja.

Befektetési portfólió típusa	Jellemző
Részvényportfólió	Ezek erősen strukturált részvények
Kiegyensúlyozott portfólió	Gyors növekedésű részvények, kincstárjegyek és kötvények
Biztonságos portfólió	Banki lekötött betétek, kötvények és kincstárjegyek
Aktív elhelyezési portfólió	Ezek kincstári adósságinstrumentumok, részvényekmagasan strukturált alap- és származékos jogokkal rendelkező vállalatok

Alakítási módszerek

A portfólióképzés számos módja között négy fő lehetőség van, amelyeket az alábbi táblázat mutat be.

Alakítási mód	A módszer jellemzői
Taktikai elhelyezési mód	Fő célja a befektetési portfólió hosszú távú állandó kockázati szintjének biztosítása
Stratégiai elosztási módszer	Hosszú távú befektetési döntések meghozatalára használják
Biztonságos terjesztési módszer	A tőkeszerkezet módosítását foglalja magában, hogy a befektetés kockázata és várható hozama változatlan maradjon
Integrációs terjesztési módszer	Ennek a módszernek köszönhetően az egyes befektetések általános feltételei és céljai egyaránt felmérhetők

Portfólió összetétele

A legtöbb befektetési portfólió összetétele a következő táblázatban látható.

Elem	Összetétel	Leírás
1	Kockázat nélkül	A bevétel fix és stabil. A hozamsáv minimális
2	Kockázat	Megnövelt hozam, maximális tőkenyereség biztosítása. A hozam meghaladja a piaci átlagot

A két rész közötti egyensúly lehetővé teszi a kockázatosság és a jövedelmezőség kombinálásához szükséges paraméterek elérését.

A portfólióművelet alapjai

A portfólió fő célja a kockázat és a haszon optimális egyensúlyának elérése. Ehhez a befektetők különféle eszközök (diverzifikáció, precíz kiválasztás) egész arzenálját használják fel. A táblázat a befektetői portfóliók opcióit mutatja.

Opció	Jellemző
A bevétel kamatként érkezik	Jövedelemportfólió
Növekszik az árfolyamkülönbség	Növekedési portfólió

Az optimalizálás alapszabálya a következő: ha egy értékpapír hozama magas, akkor magas a kockázat. Ezzel szemben, ha alacsony a jövedelem, a kockázat is alacsonyabb. Ez határozza meg a befektető magatartását a piacon: konzervatívan vagy agresszíven, ami a befektetési politika része.

Agresszív variáció	Konzervatív opció
A befektetési portfólió fiatal, növekvő cégekből áll	Stabil jövedelem csökkentett kockázattal. Fogadjon erősen likvid, de alacsony hozamú értékpapírokra, amelyeket érett és erős piaci társaságok bocsátottak ki

A menedzsment lényege. Alapok

A pénzügyi befektetési portfólió kezelése egy folyamatos folyamat. Ez magában foglalja a tervezés, a végrehajtás és az elért eredményekről szóló jelentés szakaszát. Ez a folyamat a gazdasági feltételek elemzéséből, az ügyfelek korlátainak és céljainak meghatározásából, valamint az eszközök elosztásából áll.

A portfóliókezelés a befektetési szerkezettel és politikákkal kapcsolatos döntések művészete és tudománya, egyensúlyban tartva a hozamot és a kockázatot.

A portfóliókezelés lényege, hogy azonosítsa az erősségeket és gyengeségeket az adósság és a részvény, a belföldi és a nemzetközi, a növekedés és a biztonság közötti választásban, valamint sok más kompromisszum, amely egy adott kockázati szint melletti megtérülés maximalizálásával jár..

A portfóliókezelés lehet passzív vagy aktív, amint azt az alábbi táblázat mutatja.

Passzív	Aktív
Nyomon követi a piaci indexet, amelyet általában indexelésnek neveznek	A megtérülés maximalizálására törekvő befektető

Az irányítási folyamat fő elemei

A gazdálkodás fő eleme a vagyonelosztás, amely azok hosszú távú struktúráján alapul. Az eszközök megoszlása azon alapul, hogy a különböző típusú vagyonelemek nem mozognak konzisztens módon, és néhányuk volatilisabb, mint mások. Folyik a kockázati profil optimalizálása /befektetői hozamok. Ezt úgy érik el, hogy olyan eszközök gyűjteményébe fektetnek be, amelyek alacsony korrelációt mutatnak egymással. Az agresszívebb profillal rendelkező befektetők befektetési portfóliójukat a volatilisabb befektetések felé súlyozhatják. Egy konzervatívabb megoldással pedig a stabilabb befektetések felé is mérlegelhetik.

A diverzifikáció nagyon elterjedt módszer a portfóliókezelésben. Lehetetlen következetesen megjósolni a győzteseket és a veszteseket. Széles vagyonfedezetű befektetési portfóliót kell kialakítani. A diverzifikáció a kockázat és a haszon elosztása egy eszközosztályon belül. Mivel nehéz megállapítani, hogy mely eszközök vagy szektorok lehetnek a vezetők, a diverzifikáció az összes szektor hozamát igyekszik megragadni idővel, de az adott időpontban kisebb volatilitás mellett.

Az újraegyensúlyozás egy olyan technika, amellyel a portfóliót éves időközönként visszaállítják az eredeti célallokációhoz. A módszer fontos egy olyan eszközstruktúra fenntartása érdekében, amely a legjobban tükrözi a befektető kockázat/nyereség profilját. Ellenkező esetben a piaci mozgások nagyobb kockázatnak tehetik ki a pénzügyi befektetési portfóliót, vagy csökkenthetik a megtérülési lehetőségeket. Például egy 70%-os saját tőkével és 30%-os fix kamatozású eloszlással induló befektetés a piac elhúzódó növekedése következtében 80/20-as eloszlásba kerülhet, amely több kockázatnak teszi ki a befektetőt, mint amennyit kezelni tud. Az újraegyensúlyozás magában foglalja az értékpapírok eladásátalacsony értékű és a bevétel átcsoportosítása alacsony értékű értékpapírokba.

A portfóliókezelés típusai. Mik azok?

A befektetési portfóliókezelés magában foglalja a befektetések és a célokkal való optimális összehasonlításról szóló döntés meghozatalát kiegyenlítő kockázat mellett.

Vegyük részletesebben a főbb típusokat. Az alábbi táblázat mindegyik jellemzőit mutatja.

Portfóliókezelés típusa	Jellemző
Aktív	Vezetés, amelyben a portfóliómenedzserek aktívan részt vesznek az értékpapír-kereskedelemben, hogy maximalizálják a befektetők megtérülését
Passzív	Ilyen menedzsment mellett a menedzserek fix portfólió iránt érdeklődnek, amely az aktuális piaci trendeknek megfelelően jön létre
Diszkrecionális portfóliókezelés	Portfóliókezelés, amelyben a befektető az alapot egy kezelőhöz helyezi, és felhatalmazza őt, hogy a befektető nevében úgy fektesse be, ahogy azt jónak látja. A portfóliómenedzser felügyeli az összes befektetési igényt, a dokumentációt és egyebeket
Nem diszkrecionális portfóliókezelés	Ez egy olyan menedzsment, amelyben a menedzserek tanácsot adnak a befektetőnek vagy az ügyfélnek, aki elfogadhatja vagy elutasíthatja azt. Az eredmény, azaz az elért nyereség vagy veszteség magát a befektetőt illeti meg, míg a szolgáltató megfelelő díjazásban részesül.szolgáltatási díj

Vezérlési folyamat. Jellemzők

Maga a befektetési portfóliókezelési folyamat lépések sorozataként ábrázolható, amint azt az alábbi táblázat mutatja.

Stage	Név	Jellemző
1 szakasz	Biztonsági elemzés	Ez az első lépés a portfólióépítési folyamatban, amely magában foglalja az egyes értékpapírok kockázati és hozamtényezőinek, valamint ezek összefüggéseinek felmérését
2 szakasz	Portfólióelemzés	A befektetni kívánt értékpapírok és a kapcsolódó kockázat azonosítása után számos portfólió hozható létre belőlük, úgynevezett lehetséges portfóliók, ami nagyon kényelmes
3 szakasz	Portfólió kiválasztása	A pénzügyi befektetések optimális portfóliója az összes lehetséges közül kerül kiválasztásra. Meg kell egyeznie a kockázati lehetőségekkel
4 szakasz	Portfólió áttekintése	Az optimális befektetési portfólió kiválasztása után a menedzser szorosan figyelemmel kíséri azt, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az optimális marad a jövőben is a jó profit érdekében
5 szakasz	Portfólió értékelése	Ebben a szakaszban a portfólió teljesítményét egy meghatározott időszakra vonatkozóan értékelik, tekintettela portfólióval kapcsolatos nyereség és kockázat mennyiségi mérése a teljes befektetési futamidő alatt

A portfóliókezelési szolgáltatásokat pénzügyi társaságok, bankok, fedezeti alapok és pénzkezelők nyújtják.

A portfólióbefektetés alapjai. Különbségek a közvetlen befektetésektől

A portfólióbefektetés különbözik a közvetlen külföldi befektetésektől. Ez utóbbival a befektető aktív irányítást vállal az adott országban működő vállalkozások felett. Portfólióbefektetés esetén a nyereség realizálásával elégszik ki.

Mindenki, akinek van megtakarítása (pénzügyi eszköze), igyekszik a lehető legjobban kihasználni azokat különböző pénzügyi területeken: bankbetétek, részvények, kötvények, biztosítások, nyugdíjalapok.

A pénzügyi eszközök egy halmazát portfóliónak nevezzük, ezért az eszközök allokációjára vonatkozó döntést a portfólióban lévő befektetés(ek)nek nevezzük.

Egy befektető dönthet úgy is, hogy megtakarításainak egy részét külföldön fekteti be. A legjellemzőbb ilyen típusú tranzakció egy másik ország kincstári értékpapírjainak vásárlása.

A portfólióbefektetések mérete ingadozik, különösen, ha spekulatív tőke birtokolja azokat. A gyors haszonszerzésre összpontosítanak, és bármikor készen állnak a visszavonásra. Ezek az ingadozások viszont destabilizálhatják az árfolyamot, így a folyó fizetési mérleg hiányának spekulatív tőkével való finanszírozása veszélyes lehet. A devizaválságok, amelyekben a hazai pénz erős gyengülése tapasztalható, a pénz kiáramlásával járportfólió tőke.

A portfólióbefektetések elsősorban a kamatlábak változásaira, azok várakozásaira és árfolyam-előrejelzéseire, valamint a makrogazdasági helyzet változásaira - a destabilizáció és a politikai megrázkódtatások veszélyére - érzékenyek. A kockázatértékeléstől függően a befektetők prémiumot követelnek magasabb kamatok formájában, ellenkező esetben nem hajlandók belföldi eszközöket vásárolni.

A hozam kiszámítása

A befektetési portfólió hozamának kiszámításának alapképlete a következő:

Profit/befektetés100%.

Ahol a profit az eladott és a vásárolt részvény mennyisége közötti különbség.

A valóságban azonban ez a képlet nem elegendő. Tisztázni kell:

Profit=Nyereség és veszteség az egyes ügyleteken + Osztalék - Jutalékok.

A legkényelmesebb az Excel számítási táblázatok használata. Az alábbiakban egy ilyen táblázat látható.

Pénzmozgás	Dátum	Magyarázatok
100 tonna dörzsölés.	2019.01.01.	A számlán 100 ezer rubelt írnak jóvá.
50 tonna dörzsölés.	2019.03.01.	Március elején még 50 ezer rubel volt esedékes.
- 20 tonna dörzsölés.	2019.06.14.	Áprilisban 20 ezer rubelt vontak ki.
-150 tonna dörzsölés.	2019.09.18.	Minden eszközzela számlán a következő napon: Х

Ezután abba a cellába, ahol a jövedelmezőséget szeretnénk kiszámítani, be kell szúrnunk a következő kifejezést: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Ahol B2:B5 a „Pénzáramlás” cellák tartománya, C2:C5 a „Dátum” cellák tartománya.

A program automatikusan kiszámítja a bevételt.

Az érték 22,08% lesz.

Portfólió értékelése. Számítási elv

A hozamot százalékban kell számolni a befektetési portfólió értékelésekor, hiszen csak ebben az esetben derül ki, hogy a befektető mekkora összeget kap. Összehasonlítható más eszközök hozamával.

Ehhez használja a következő képletet a pénzügyi befektetések portfóliójának értékeléséhez:

Jövedelmezőség százalékbanNapok száma egy évben / befektetési napok száma. Példa, a fenti hozam 22,08%. De ezek csak hat hónapos befektetések voltak, és az éves hozam a következő lesz:

22,08%365 / 180=44,8%.

Fő kockázatok

A pénzügyi célokat a befektetési portfólió kockázatával és hozamparamétereivel összefüggésben kell figyelembe venni. Ezekre a kérdésekre választ kell kapni, hogy meg lehessen határozni a vállalkozás kockázatát. Engedélyt igénylő kiemelések:

1. Mik az ügyfél rövid és hosszú távú céljai és pénzügyi igényei?
2. Milyen következményekkel jár, ha a célokat nem érik el?

A befektetési portfóliókezelés fő kockázatait az alábbi táblázat mutatja be.

Kockázat	Jellemző	A harc módjai
Biztonsági kockázat	Szisztematikus kockázat. A kötvények nem teljesítenek, a részvények árfolyama nullára esik, majd teljesen kivonják a forgalomból	1. Minőségi eszközök keresése 2. Diverzifikáció
Piaci kockázat	Szisztematikus kockázat	Azokat az eszközöket kell bevonni, amelyek ellenállnak a globális piaci ingadozásoknak

Fő problémák

Fontos kérdés a várható megtérülési ráta és a szükséges kamat közötti különbségtétel. Az elvárt megtérülési ráta a célok finanszírozásához szükséges profitszinthez kapcsolódik. A szükséges megtérülési ráta azonban a pénzügyi célok hosszú távú megvalósításához kapcsolódik.

A befektetések kiválasztását befolyásoló tényezők a következő kategóriákhoz kapcsolódhatnak: jogi feltételek (trösztök és alapok), adók, időkeret, rendkívüli körülmények vagy likviditás.

Az adók vagyonos magánszemélyek kezeléséhez kapcsolódnak, ideértve a jövedelem-, ingatlan-, vagyonátruházási vagy tőkenyereség-adót is. A kivételes körülmények a gazdálkodó egység eszközeinek preferenciájához kapcsolódnak. A likviditás egy vállalkozás (várható és nem várt) készpénzigényére utal. Az időhorizont hosszú távú, középtávú, rövid távú és többlépcsős profitként jelenik meg.

Útvonalak a kockázatok csökkentésére diverzifikáció révén

A portfólió diverzifikációja aza befektetési portfólió szerkezetének diverzifikálása. Mit kell ezen érteni? Csak annyit, hogy a befektetési portfólió és az egyes eszközök fajlagos (nem szisztematikus) kockázatának csökkenéséhez vezet. A diverzifikáció lényege, hogy diverzifikált eszközöket vásárolunk abban a reményben, hogy egyesek értékének esetleges csökkenését mások értékének növekedése ellensúlyozza.

Ezért a portfólió diverzifikáció hatékonysága attól függ, hogy az azt alkotó eszközök árváltozásai milyen mértékben kapcsolódnak egymáshoz (arányuk). Minél kisebb, annál jobb a diverzifikáció eredménye.

A legerősebb diverzifikációt akkor érjük el, ha az eszközárak változásai negatívan korrelálnak, azaz amikor az egyik eszköz ára a másik árának esésével együtt emelkedik.

A portfólió jövőbeni eszközár-változásainak korrelációjának pontos meghatározása nehéz, főként azért, mert a múltbeli változások nem ismétlődhetnek meg a jövőben. Emiatt gyakran alkalmaznak egyszerűsített diverzifikációs módszereket, amelyek a gazdaság különböző szektoraiból (például bankok, távközlési, építőipari cégek részvényei), különböző piaci szegmensekből származó eszközök (például részvények és kötvények) vásárlásából állnak., földrajzilag megkülönböztetett eszközök (például különböző országok részvényei) vagy kis- és nagyvállalkozások eszközei.

A befektetési portfólió diverzifikációjának kérdését formálisan az úgynevezett Markowitz portfólióelmélet írja le. A befektetési portfólió magasabb hozama általában magasabb kockázattal jár. A Markowitz-elmélet megmutatja, hogyanhatározza meg a hatékony portfóliókat a várható megtérülési ráta és a kockázat arányában.

Következtetés

A cikk részeként a pénzügyi befektetések portfóliójának kialakítása során alkalmazott módszereket és technikákat vettük figyelembe. Ezzel kezelheti a befektető kockázatait és nyereségét. A befektetési portfólió optimalizálás kérdései a minimális kockázat kiegyensúlyozott kombinációjára vonatkoznak, miközben az eszközök összetételéből a lehető legnagyobb bevételt érik el.